亚洲红桃

■内需改善可期：随着国内防疫形势趋缓和，生产经营逐步恢复到常态。我们看到近期一些行业销售数据复苏明显。几个值得关注的行业红利：1）多地政府陆续推出消费券、以旧换新等政策来鼓励消费，有助于终端需求的快速恢复。2）2019H2竣工交付改善，竣工住宅的毛坯房装修需求大概率会在今年Q2有所体现，对于接下来的竣工态势我们继续看好，3月单月住宅竣工面积同比已转正（YoY+1.2%），几个主流地产公司披露的2020计划竣工面积均高于上年（万科YoY+10.4%、保利YoY+14.4%、新城控股YoY+94.0%）。新房装修对公司业务会有明显的拉动（可参考报告20200417《竣工3月转正，家电终端景气复苏》）。3）原材料价格走低。受全球疫情的影响，铜、钢等价格回落，石油价格低位徘徊，相关衍生的化工制品如塑料、发泡料等也会受益。

如果仔细研究，并不是你花钱多就能得到很好的医疗收益的，因为很多国家，衡量一个国家医疗体制是不是好，有一个盈指标，就是平均寿命。平均寿命高的都是发达国家，但是不见得是在医疗体系花钱最多的，美国实际上在全世界排名第八位，但是它花钱最多，不见得得到的效果最好。

美国人声称，涡扇-15的进展让他们难以捉摸，或许已经开始批量生产，这将彻底改变歼-20的战斗力。美国媒体此前有多篇文章分析中指出，一直以来，他们对歼-20的认知出现了严重错误。从一开始的首飞，到2017年交付部队，对歼-20研制的进展上出现了严重错误，以至于在2011年的首飞让美国时任国防部长的盖茨感到震惊和羞辱。

第二，45%的最高边际税率现实中上只是落在符合征税条件的部分人员身上，容易造成新的税负不公平。各地为招商引资和实施各类人才政策所出台的各种财政奖励（财政返还）实际上是各种形式的个人所得税返还，已让不少本来应该适用45%最高边际税率的个人实际税负大幅度下降。为鼓励科技创新等又设定新的低税率，让税制可能引发新的不公平。而且这样，那些没有享受此类政策真正适用45%税率的个人，就可能演变成新的个人所得税“夹心层”。最高边际税率所要承担的调节收入分配作用因此大打折扣。因此，有必要跳出收入分配狭隘的视角，直接降低税率，以增强对国际高层次人才的吸引力。

业内看来，“5·31新政”被称为“史上最严厉光伏政策”。这一政策直接加速了光伏行业的补贴退坡，光伏企业靠补贴过活的日子有望一去不返，不少光伏企业打算裁员、减产。2018年，我国国内光伏新增装机需求面临一定调整，但通威股份认为，随着海外市场需求的提升，全球2018年新增装机需求下降幅度有限。

除了工行、建行外，截至目前，还有农业银行、中国银行、交通银行、光大银行、招商银行等5家银行理财子公司相继获批筹建。在五大行中，工行是最后一个批准设立，但却成为首批获准开业的银行理财子公司。银保监会称，其他批准设立的理财子公司也在抓紧推进正式开业的各项准备工作。另有多家商业银行设立申请已获受理。